2025年公募基金年报已公布完毕，基金前十大持有人情况也随之揭晓。与此前机构深度参与ETF的情况不同，越来越多的个人投资者也在重仓持有ETF。
《每日经济新闻》记者注意到，多位牛散已经跻身前3大持有人，凸显定价影响力。不仅如此，部分投资人仅持有1只ETF，重仓押注行业的特征明显。
从行业分布来看，医疗健康、科技半导体、海外指数成重点投资方向。在业内看来，相比在中小盘股重仓的牛散投资风格，ETF在流动性、收益稳定性方面优势突出，且费率低廉，为其低成本稳健投资创造了条件。
多位牛散跻身前三大持有人
持仓实力差异明显
近日，公募基金2025年年报披露完毕，关注度较高的ETF持有人结构有了最新数据统计，前十大持有人当中，本期的个人投资者备受关注，不仅频频入列“前十大”，多位牛散还跻身前三大持有人序列。
Wind统计显示，以前十大投资人的持仓数量和期末市值来看，多位牛散身居其列，包括葛素芹、张君鸿、狄艳平等。
葛素芹的投资选择颇具代表性，这位牛散以10.51亿份的持仓规模，成为港股创新药ETF广发的第二大持有人。此前，葛素芹多次跻身A股前十大流通股东，不过，此前在远东传动、长芯博创、佳讯飞鸿等科技股中布局较多，如2023年第三季度新进了这些个股的前十大流通股东名单。
此次重仓布局ETF且聚焦港股创新药赛道是与此前不同的地方，且就投资品类的差异来看，通过ETF布局，其资金可分散覆盖行业内多家创新药企业，单一成分股波动对整体组合的影响被大幅稀释。Wind统计显示，港股创新药ETF广发2025年全年涨幅达64.69%。
无独有偶，持有医疗ETF华宝4.14亿份的张君鸿、重仓半导体ETF国联安3.39亿份的狄艳平，也都选择通过行业ETF实现对优质赛道的布局，而非押注单一个股。2025年第三季度，张君鸿新进成为鸿博股份前十大流通股东，狄艳平则在2025年中报披露时跻身台基股份第四大流通股东。
类似的牛散重点布局ETF的还有许多，但从持仓实力来看，差异也十分明显。葛素芹、张君鸿、狄艳平等多位个人投资者持有份额均超过3亿份，狄艳平、葛素芹的总持有份额均超过10亿份。也有许多投资人持仓比较分散，有的持仓规模在0.01亿份至0.05亿份之间。
此外，按照持仓份额统计来看，持有份额排名前十的个人投资者或牛散当中，多位跻身于ETF内的前三大持有人，其定价影响力凸显。在业内人士看来，牛散群体的投资偏好转变，并非偶然为之，而是对市场环境变化的理性应对。
过去，牛散凭借对个股基本面的深入研究和敏锐的市场嗅觉，在单一股票投资中斩获超额收益。但随着注册制全面推进、市场波动加剧、个股黑天鹅事件频发，传统炒股模式的风险收益比持续下降，ETF 的优势逐渐凸显，成为牛散们的 “新宠”。
多位牛散兼顾宽基与行业配置
医疗、科技、港股等成热点
相比在中小盘股重仓的牛散投资风格，ETF在流动性、收益稳定性方面优势突出，且费率低廉，为其低成本稳健投资创造了条件。
事实上，目前许多公募FOF就在采用以ETF为主要投资标的的策略，特别是针对宽基ETF与行业ETF的组合实现“核心+卫星”投资策略的贯彻，从2025年年报披露的情况来看，许多牛散的ETF配置也在兼顾这一策略。
以狄艳平为例，在年报披露的数据中，分别配置了科创50ETF华夏、通信ETF国泰、半导体ETF国联安等，兼顾宽基与行业指数的配置；苏卫东则在配置恒生科技ETF汇添富、恒生ETF平安等产品的同时，也配置了银行AH优选ETF招商，且是第一大持有人。此外，还有李剑东、滕伟也都是配置了多只ETF且许多都是前十大流通股东。
当然，部分投资人则专攻单一赛道，而且，医疗赛道成为重点关注对象。张君鸿、张少芬两人专攻医疗赛道，均采用“满仓单只 ETF”策略。其中，张君鸿以4.14亿份持仓独占医疗ETF华宝第3大持有人席位，张少芬则以2.36亿份持有医药ETF易方达，位列该产品第7大持有人。
上银基金分析指出，关于医药板块，创新药或仍是主线，板块仍处在快速增长期，今年或将有更多的公司实现盈利；CXO和科学服务上游景气度复苏趋势较为确定；同时随着政策扰动逐步出清，部分医疗器械公司国内需求有望不断恢复、出海逻辑也有望持续兑现。
当然，也有投资人构建“恒生系ETF组合”，如前述苏卫东就配置了大量的港股类ETF，此外，机器人、互联网、半导体等科技方向也有许多个人投资者（或牛散）重仓配置，显示出他们对科技、互联网板块估值修复机会的一致看好。
展望后市，随着ETF市场品类不断丰富，牛散的布局或将更趋精细化。从当前持仓看，科技领域的半导体、人工智能，医疗领域的创新药、医疗设备，港股市场的互联网、科技板块，仍将是牛散关注的核心方向。业内人士提醒，普通投资者可借鉴牛散的赛道选择逻辑，但需结合自身风险承受能力控制仓位，避免盲目跟风集中配置。
附：牛散持有ETF情况统计（根据2025年基金年报），数据来源：Wind
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